Оффшорные инвестиционные фонды

Создание инвестиционного фонда за рубежом начинается с выбора структуры: легко регулируемый инструмент, ориентированный на скорость и гибкость, или полностью лицензированный фонд под надзором регулятора ЕС или Швейцарии, рассчитанный на институциональных и розничных инвесторов. Именно этот выбор, а не репутация юрисдикции, определяет регулятора, объем отчетности и то, насколько легко фонду впоследствии привлекать капитал.

Incluence помогает управляющим и семейным офисам выбрать и зарегистрировать подходящую структуру, от первичного решения о структуре до регистрации у регулятора.

Как выбрать структуру фонда и юрисдикцию

Управляющим, которым нужны заемные средства, короткие позиции или гибкий мандат, обычно проще открыть хедж-фонд в юрисдикции с более мягким регулированием: это дает скорость и структурную свободу в обмен на меньшую узнаваемость у инвесторов. Управляющие, ориентированные на инвесторов из ЕС, чаще выбирают полностью регулируемую структуру.

Тем, кто запускает первый фонд с небольшим начальным капиталом, может подойти открыть инвестиционный фонд в Эстонии, где регуляторная процедура сравнительно простая, а затраты на запуск ниже. Управляющему, который хочет продавать фонд по всему ЕС на основании единого разрешения, чаще подходит регистрация инвестиционного фонда на Мальте, эта юрисдикция работает по паспортному режиму AIFMD.

Управляющие, привлекающие институциональных инвесторов, которые ценят репутацию юрисдикции вне ЕС, часто выбирают регистрацию инвестиционного фонда в Швейцарии, где фонды находятся под надзором FINMA. Для крупного фонда, нацеленного на широкую институциональную базу инвесторов и развитую инфраструктуру провайдеров услуг, обычно есть смысл открыть инвестиционный фонд в Люксембурге, юрисдикции, на которую по умолчанию по-прежнему ориентируется большинство фондов, зарегистрированных в ЕС.

Как устроен процесс

Независимо от юрисдикции, создание фонда проходит через похожую последовательность шагов: регистрация управляющей компании, определение инвестиционной политики фонда и подготовка инвестиционного соглашения. Дальше идет открытие банковского счета для внесения уставного капитала фонда, подача заявки регулятору и ответы на его дополнительные вопросы, после этого фонд официально регистрируется и может начинать принимать капитал инвесторов.

Минимальный размер капитала, сроки рассмотрения заявки регулятором и требования к локальному присутствию, например местные директора или офис, существенно различаются между структурой хедж-фонда и полностью лицензированным фондом в ЕС.

На каких этапах заявки чаще всего останавливаются

Большинство задержек связано с одним и тем же небольшим набором проблем: инвестиционная политика сформулирована расплывчато или не соответствует заявленной стратегии фонда, документы по происхождению первоначального капитала отсутствуют или неполные.

Другие частые причины, это ключевые лица, управляющий фондом или комплаенс-офицер, которые не соответствуют требованиям регулятора к деловой репутации и квалификации, а структура управляющей компании не показывает четко, кто контролирует фонд. Пока каждая из этих проблем не устранена, регулятор, как правило, не продвигает заявку дальше, поэтому проблемы, обнаруженные на позднем этапе, обходятся дороже всего по времени.

Роль Incluence

Incluence структурирует управляющую компанию, готовит инвестиционную политику и комплаенс-документацию еще до подачи заявки, а также ведет коммуникацию с регулятором на этапах рассмотрения и регистрации. Это значит, что фонд изначально выстраивается вокруг реальной стратегии и базы инвесторов управляющего, а не дорабатывается уже после вопросов регулятора.